【7月28日唐宋聚焦一黑色期货震荡回落 现货价格稳中下行】 今日钢材价格稳中下行。唐山地区钢坯出厂价格降20元/吨；唐山带钢出厂价格稳；上海建材主流市场价格降10元/吨；上海热卷市场价格降40元/吨；唐山进口矿PB粉价格降12元/吨；焦炭价格稳。黑色期货震荡偏强。10合约螺纹跌2.05%、10合约热卷跌2.3%、09合约铁矿降1.75%、09合约焦炭跌7.98%。 自 6 月末以来，“反内卷”政策不断被提及且推进力度加大，市场对后续政策落地执行的信心显著增强。消息面的刺激作用明显大于基本面的实际情况，期货市场的强势表现甚至传导至现货市场，带动现货价格上涨。然而，随着交易所一系列降温举措的实施，市场热情有所减弱，短期市场有望回归基本面。总体来看煤焦市场和钢材市场基本面矛盾并不明显。政治局会议仍存在一定的政策支撑预期，8 月 20 日起受 9 月阅兵影响，部分地区钢铁、焦化、煤矿企业将面临限产要求，供应端有望收缩。此外，8 月美国关税政策有望达成，市场对美联储降息的预期也在不断增强。在多重利好因素的刺激下，钢价仍有冲高的可能。

今日钢坯市场偏弱运行。唐山市场主流钢坯出厂现金含税价报3100元/吨，较昨日降20元/吨。早盘钢坯直发资源成交偏弱；盘中期螺盘面震荡下行，贸易商报价跟随下移，午前仓储现货价在3180-3190元/吨出库，午后现货价格下调至3160-3170元/吨出库成交，基差交易为主，整体成交一般。下游调坯轧材企业成交显弱，轧钢厂低价适量采坯。预计明日钢坯价格或稳中窄幅整理。

今上海热卷市场价格降40元/吨，4.75mm主流报价3440-3450元/吨，乐从市场价格降70元/吨，主流报价3440-3460元/吨。唐山热卷价格较昨稳，主流报价3410元/吨。热卷期货震荡回落，现货市场价格走跌，整体表现不佳

今日唐山带钢现货市场延续弱稳格局。小窄带主流报价3350元/吨，与昨日持平，但低价成交仍未放量，下游需求观望情绪浓厚；中宽带方面，瑞丰、东海两大钢厂出厂价均维持不变，午后355系列现货主流报价3320-3330元/吨，较昨日小幅下探10元，期现价差继续收窄。全天期货盘面震荡走弱，贸易商虽挺价意愿尚存，但恐高心态有所缓解，整体成交表现一般，市场交投氛围偏谨慎。 展望明日，供应端暂无新增检修计划，资源到货节奏平稳，而需求端终端补库节奏放缓，采购以刚需为主，供需双弱格局难改。综合来看，钢坯成本支撑仍在，但期货走弱削弱市场信心，预计明日唐山带钢价格将维持稳中整理运行，建议商家快进快出、轻仓操作为主，重点关注夜盘走势及钢厂调价动向。

下周（7月25日-8月1日）南方高温、暴雨与台风频发，北方降雨增多且局地高温，不利天气对终端需求形成季节性压力，需求释放受限，整体表现疲软。在出口方面，近期国内钢价大幅上涨，受此影响，我国钢材出口成本上升，价格竞争力有所减弱，预计钢材出口量将有所减少。不过，市场对投机需求仍有一定预期，部分投资者基于低位价格进行谨慎采购，但整体规模有限。总体来看，需求预计呈现小幅下降态势。 从供应端来看，尽管部分地区仍在执行控产政策，但整体钢企生产积极性仍然较高，这使得钢铁产量维持在较高水平。此外，独立电炉的利润有所恢复，进一步推动了螺纹钢产量的小幅回升。综合来看，钢铁市场的总体供应呈现小幅增长态势。下周总体来看，预计供应端小幅增加，需求端增长有限，库存或小幅上升。 国际方面，美国与欧盟接近达成协议，可能对欧洲进口商品征收15%关税，低于此前威胁的30%。若达成，将缓解全球贸易紧张局势，稳定市场预期，避免关税升级风险。这一积极信号对市场情绪有一定提振作用，尽管全球贸易格局的不确定性依然较高，但贸易紧张局势的缓解对全球经济和钢材市场整体利好。 国内方面，7月政治局会议即将召开，7月政治局会议将肯定上半年经济韧性，分析国际环境的不稳定性，强调稳中求进总基调，保持政策连续性和稳定性，同时灵活调整。会议还将释放与“十五五”规划衔接的信号，强调前瞻性和战略性布局，围绕稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险等多方面展开，为下半年经济工作和未来发展提供方向和政策支持。此外，会议预计强化“反内卷”政策，明确重点行业治理措施，推动产业升级和经济高质量发展。这些政策预期为钢材市场提供长期利好，尽管推进速度和力度受多种因素影响，但总体有利于市场稳定和需求恢复。 虽然钢材供需存在矛盾累积预期，但宏观层面和消息面依然是主导核心。当前宏观氛围偏暖，为钢材市场提供了有利的外部环境。从供应端来看，受9月阅兵影响，8月份京津冀等地区存在控产和限产预期，这将在一定程度上限制钢材的供应量。然而，钢材成本支撑较强，按照盘面价格计算，铁矿石800元、焦炭1700元，盘面成本在3240元左右，谷电成本维持在3220元左右，成本对钢材价格的支撑作用依然存在。随着商品价格持续上涨，市场对价格过快上涨的担忧加重，价格窗口指导加强，这将导致市场谨慎情绪增加，价格波动或明显增强。不过，综合来看，预计下周钢价仍将维持震荡偏强运行为主。

7月24日，西澳铁矿石公司Mount Gibson发布2025年第二季度（即澳25财年Q4）运营报告。二季度铁矿石开采量68万吨，环比增长22.1%，同比下降5.0%，25财年全年铁矿石开采量233.5万吨，同比下降37.7%；二季度铁矿石销量为63.2万吨，环比下降11.6%，同比下降27.5%，25财年全年铁矿石销量261.5万吨，略低于财年销量指导目标下限（270-300万湿吨）。

今日唐山型钢市场整体呈现稳中上涨，价格涨幅在20-40元/吨。现角钢5#3430元/吨，槽钢8-16#3400-3420元/吨，工字钢14-20#3430-3450元/吨。下游按需采购为主，整体成交一般，统12家样本企业售30500吨较昨增1.16%。

今日国内钢坯价格强势上涨。唐山市场主流钢坯出厂现金含税价报3170元/吨，较昨日涨40元/吨。早盘钢坯直发资源成交一般；盘中期货震荡上行提振市场，贸易商报价积极跟涨，仓储现货全天成交价在3200-3240元/吨，整体成交表现尚可。下游调坯轧材企业成交尚可，但轧钢厂采购积极性不高。月底交单资源成交良好。预计明日钢坯价格或高位震荡运行。

今上海热卷市场价格涨10元/吨，4.75mm主流报价3480-3490元/吨，乐从市场价格涨30元/吨，主流报价3510-3530元/吨。唐山热卷价格涨30元/吨，主流报价3450元/吨。热卷期货震荡走高，现货市场价格小幅跟随，成交偏弱

今日唐山带钢市场延续偏强走势，小窄带、中宽带及355系列价格同步抬升。唐山小窄带主流资源报价3350元/吨，较昨日上涨；瑞丰、东海等钢厂中宽带出厂价均上调40元/吨；午后355系列现货市场报价3400-3410元/吨，日环比涨30元左右。期货盘面震荡走高，现货报价顺势跟涨，市场以低价资源成交为主，部分国企为交单集中补库，支撑市场情绪持续升温。 综合来看，盘面反弹叠加钢厂挺价，短期带钢价格仍有上行驱动，但需警惕高价成交跟进不足的风险。建议商家维持快进快出策略，关注下游需求持续性及期货波动节奏，防范价格快速拉涨后的回调压力。

7月23日晚间，中国有色矿业在港交所公告，公司附属公司中色非洲矿业有限公司的东南矿体井筒内发生一起物体打击事件，造成分包商一名中方员工身亡。根据赞比亚矿山安全管理局及本公司及其附属公司（集团）安全管理相关规定，中色非洲矿业东南矿体自2025年6月27日起暂时停产，初步预计停产时间约为90天。在专家组完成现场检查评估后，中色非洲矿业将根据当地法规要求制定整改措施，确定最终停产时限。根据公司初步测算，预计东南矿体停产将影响2025年度自有矿山铜产量约1.45万吨，约占集团全年自有矿山铜计划产量的9%。

本周钢铁行业综合指数报107.62点，环比上升2.02%，同比微增0.43%。从价格走势来看，市场呈现原料与成材共振上涨的格局；供需层面，生产端小幅回调，但钢厂减产意愿有限，供给仍维持刚性。随着钢价强势反弹，终端及投机需求有所释放，库存累积速度放缓；利润方面表现亮眼，钢厂利润空间明显扩张，创下年内新高。近日钢价连续上涨，但高温淡季钢材需求的持续性仍需观察。建议市场参与者密切关注库存变化及终端实际消化能力，合理控制经营风险。